股指:上涨中继or顶部区域-彬县新闻

                                                      2020年02月23日 17:30 来源:彬县新闻
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                                                      【东出昌大道歉】

                                                      市场风格方面∵⊿,从基本面角度来看↑┊,由于生产供给节奏被打乱♂,未来一段时间市场可能会面临一个相对高通胀、同时持续偏宽松的宏观环境□⊿〇。因此地产和基建产业链可能在下半年有所表现□,市场风格可能会出现一些变化◇⌒。但是上半年的市场风格很难转换⊿π↑,我们维持前期观点:科技成长股依然是当前市场的主线∴π⊙,并且市场风格会进一步向二线三线的公司扩散;就指数来说⌒⊙,风格会从创业板50和创业板指数逐步向中证500、甚至中证1000扩散◇◇▽。从2019年10月以来⌒,科技成长股开始成为市场主线△,相关基金吸金能力较强□∵。近期又有多只科技类ETF基金在审批中或者审批完待发行▽⊿⊙,这意味着未来将有更多的增量资金涌入科技板块♂,具体操作类似于2017年末至2018年初的蓝筹股:重仓基金业绩较好♀﹡,导致新发产品快速募集到大量资金⊙π⊿,利用新募集资金对老产品进行大规模锁仓♀。这会进一步推动科技板块上行◇π∴,形成赚钱效应的正向循环♂。上周五创业板指成交额创有史以来的新高♂▽∵,成交额的放大和赚钱效应的提升会构成成长股结构性牛市的基础☆♀∴。

                                                      上周的周报中我们提到♂﹡∟,短期市场的风险偏好和基本面发生了背离:流动性宽松的乐观预期带动市场风险偏好提升♂□,从分母端构成利好;而一季度经济增长压力和企业盈利的悲观预期♂♂,从分子端利空构成利空;未来的市场会不断受到这两个因素的双重影响△。从上周市场情况来看♂π〇,显然分母端的利好占据了上风♀,这使得本轮行情的逻辑摆脱了肺炎病例本身所带来的影响□。过去一周⊙♂,爆款基金的销售数据引发投资者关注⊿,这说明当前市场不再是存量博弈的环境♀∟∵,而是演变成场外增量资金跑步入市♂☆┊。这里的增量资金不是北上资金♀▽∟,也不是场内空翻多的资金∵↑,而是来源于居民资金↑△。

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                                                      二、股票市场概览1、陆股通上周沪股通、深股通成交净买入合计约65亿元∴,较前一周(44亿元)有所增加π。

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                                                      2、融资融券截止2月20日两融余额为10898.01亿元⊿▽⌒,占A股流通市值比例达2.17%△,与2月7日相比下降了0.02%π?。

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                                                      本文作者:一德期货期权部   陈畅   投资咨询证号:Z0013351

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                                                      过去一周行情的发展似曾相识♂?,2019年2月同样经历了类似的上涨π⊿□。在这种情况下⊿π,我们认为不要轻易预判市场的顶部(尤其是中小指数)┊┊。首先从基本面角度来看〇◇,当前企业有效复工进程较为缓慢⊿∴,实体经济的资金需求不大♀⊿?,股票市场流动性宽松的环境不会发生改变♂∟。如果未来逆周期调节政策落地〇▽,但同时货币政策没有进一步宽松♂,届时部分资金可能会从股票市场上回流到实体经济之中□⊙,市场节奏可能会因此发生变化□┊。其次从2019年初的情况来看□♀,市场经过2月的大幅上涨后◇∵┊,在3月经历了较为剧烈的震荡□,而后继续向上□。当下市场很有可能重复2019年初的状况?□,这意味着剧烈的调整就是上仓的机会(2019年3月8日上证综指当天下跌4.40%)﹡△♂。当然我们也不排除市场直接突破3127点♂⊿,届时会使得增量资金再度跑步入场□π。

                                                      提示:由于夜间海外市场和消息面存在不确定性☆□,具体策略可能会发生改变□∟┊,请投资者及时关注“一德早知道”♂。

                                                      从宏观角度来看⊿⊙,过去三周央行先后下调逆回购利率、MLF利率、LPR利率□,释放大量流动性□♀。但是在当前企业总体复工不足、有效需求不足的情况下┊,流动性短期无法进入实体经济☆◇♂,资本市场的活跃让资金有脱实向虚的动力♂♂,因此金融系统内部就形成了流动性过剩的预期⊿〇。从微观角度来看π⊙,体现为居民资金借道机构投资者(即公募基金和私募基金)的通道跑步入场⊙?,这从本月新发基金巨大的排队数量和较低的中签率就可见一斑π。因此从市场情况来看□,上周不仅成长股涨幅巨大☆,消费和周期行业也继续维持强势﹡□,这一方面反映出市场提前反映逆周期调节政策发力的预期π⊿▽,更多在于流动性宽松带来的市场整体风险偏好的提升﹡,促使各类主题形成了轮动上涨♂□⊿。其中周四券商股的上涨﹡⊿,也是得益于市场的上涨和成交量的放大┊∴。风险偏好的升温♀∴□,使得券商的自营和经纪业务业绩得到增厚□,反过来又会表现在股价上面△。

                                                      上周市场普涨↑∟,上证综指突破3000点∴☆▽,上方直面1月高点3127点△∴⊙,并且沪深两市成交额连续三个交易日维持在万亿之上π♂﹡。不得不说♂?,本轮行情的发展(特指主板、不包含成长股)在上涨速度和高度上均超出我们前期的预判△⊿∵,而推动市场上涨的主要因素在于增量资金的入市∵◇,而非基本面的改善﹡▽。

                                                      3、限售股解禁本周(2月24日至2月28日)☆□,共有30家上市公司解禁▽△π,解禁金额约964亿⊿〇〇,较上周增加302亿♂。

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                                                      本文首发于微信公众号:一德金融衍生品研究部⌒□。文章内容属作者个人观点△∴⊿,不代表和讯网立场π∵。投资者据此操作⌒↑,风险请自担?♀﹡。

                                                      三、期指市场概览1、成交持仓2、升贴水3、各合约价差四、后市展望&投资策略

                                                      就本周而言▽♀♂,由于上周风偏最高的科创板开始出现调整∴,同时随着指数的上涨两市的涨停数量没有继续创新高⊿,因此中小指数存在短线调整的可能性♀。单边操作上▽π∴,建议没有进场的投资者暂时观望↑☆,如果市场出现剧烈调整则单边做多IC合约◇〇。已有仓位且安全垫较高的投资者可继续持有▽□△,如果市场出现剧烈调整可对仓位进行换手或者继续加仓多单□▽。跨品种方面♂∴,我们继续看好IC/IH比价的走扩↑∟△,建议投资者在比价回调和北上资金较为平稳的情况下依然进行多IC空IH的跨品种套利∵⊙▽。

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                                                      一、一周市场回顾截止上周五收盘∴⊙,各指数的周涨跌幅排列顺序分别为创业板指(7.61%)>中小板指(6.54%)=深证成指(6.54%)>上证综指(4.21%);就期指各标的指数来说▽﹡,周涨跌幅排列顺序分别为中证500指数(6.70%)>沪深300指数(4.06%)>上证50指数(2.52%)〇↑。从申万一级行业周涨跌情况来看〇∴⊙,上周所有行业均周度收涨□,涨幅排名靠前的行业依次是电子(13.40%)、国防军工(12.19%)、通信(11.11%)、计算机(10.31%)♂。就期指三品种当月合约来说♂⌒♂,周涨跌幅排列顺序分别为IC2003(7.98%)> IF2003(4.85%)> IH2003(3.15%)□〇。

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